(openPR) Dem rasant anwachsenden Volumen an Sukuk-Emissionen der letzten Jahre folgte ein dramatischer Einbruch im Jahre 2008. So reduzierte sich das Emissionsvolumen in 2008 um 54% auf 15.1 Mrd. US$, verglichen mit den 33.1. Mrd. US$ im Vergleichszeitraum 2007. Dagegen erhöhte sich die Anzahl der Sukuks von 129 in 2007 auf 165 Emissionen in 2008.
Neben den allgemeinen Auswirkungen der globalen Finanzmarktkrise und dem damit verbundenen Rückzug der Investoren, wird als Hauptgrund für den Abschwung im Sukuk Markt die Stellungnahme von Sheik Muhammad Taqi Usmani, dem Chaiman des AAOIFI (Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions) Sharia Boards in Bahrain genannt.
In dem Ende 2007 veröffentlichendem Papier merkte Sheik Usmani kritisch an, das eine Vielzahl den am Markt befindlichen Sukuk-Konzepte, vor allem diejenigen, welche auf Basis eine Musharaka oder Mudaraba-Konstruktionen aufgebaut waren, nicht mit den sharia-rechtlichen Bestimmungen im Einklang zu bringen sind. Dabei verwies Sheik Usmani in seiner Kritik vor allem auf den besonderen Punkt, das diese Sukuk-Konstruktionen mit einer Rücknahmeerklärung zum Nominalwert seitens des Emittenten zum Fälligkeitszeitpunkt am Ende der Sukuklaufzeit ausgestattet waren. Somit war das Vertrauen der Investoren, nicht an das Underlying des Sukuks gebunden, sondern letztendlich an die die Kreditwürdigkeit des Emittenten.
In den AAOIFI Bedingungen für die Emission von Sukuks ist jedoch festgehalten, dass sich die Verkaufsbedingungen eines Sukuks nicht an einem zukünftigen Rücknahmepreis, sondern am Substanzwert (Net Asset Value) der zugrunde liegende Assets oder Nutzungsrechte orientieren sollen. Die aktuellsten Bestimmungen für Sukuks wurden von der IFSB (Islamic Financial Services Board) Ende 2008 veröffentlicht.
Die dominierende Sukuk-Ausprägung in 2008 war die Ijara-Konstruktion, gefolgt von Musharaka oder Mudaraba basierten Sukuks. Die Ijara basierten Sukuks haben in 2008 einen Gesamtvolumen von 7.2 Mrd. US$ ausgemacht und haben somit mit 53 Ijara-Sukuks ca. 48% des gesamten Sukukvolumnen in 2008 abgedeckt, wovon wiederum 32 Sukuks (60.3%) Corporate Sukuks dargestellt haben.
Nach wie vor werden die meisten Sukuks in Asien und in der GCC (Gulf Corporation Council) emittiert:
Von den Sukuk-Emissionen in 2008 wurden 10.1% (1.5 Mrd. US$) auf US$ Basis aufgelegt im Vergleich zu 13.9 Mrd. US$ (41%) in 2007, womit der US$ deutlich an Bedeutung verloren hat:
S&P Rating für ausgewählte Sukuks (Basis Januar 2009):
Sukuk News Mai´09 by Zaid el-Mogaddedi - IFIBAF
