(openPR) Aachen, 23.10.2007 - Kann man sich vor Kurseinbrüchen am Aktienmarkt schützen? "Man kann und man sollte!" davon ist der Aachener Vermögensverwalter GALIPLAN überzeugt. Beweisen soll dies eine selbst entwickelte Aktienstrategie, bei der sowohl die Auswahl der Aktien, wie auch eine flexible Absicherung durch ein rein quantitatives Modell gesteuert wird. Mit diesem emotionsfreien Managementansatz startete GALIPLAN Financial Services am 28. Dezember 2005 den GALIPLAN Aktien Global AMI (WKN A0F5HG). Nach 22 Monaten ist es Zeit für eine Zwischenbilanz. Wie treffsicher war die Aktienauswahl des Computer-Fonds und brachte die flexible Absicherung wirklich einen Mehrwert?
Knapp 2 Jahre nach dem Fondsstart steht für den GALIPLAN Aktien Global AMI eine Outperformance von 1,34% gegenüber dem MSCI-Aktien-Welt Index zu Buche. Ein solider aber wenig spektakulärer Fonds könnte man meinen. Eine genaue Analyse der Performancebestandteile zeigt jedoch einige Besonderheiten des Fonds. Dazu erklärt Fondsmanager Steffen Hauptmann: "Die Aktienauswahl unseres quantitativen Modells war durchaus erfolgreich. Seit Auflage des Fonds haben wir eine fast zweifache Outperformance zum Gesamtmarkt erzielt. Jedoch war der Fonds seit Auflage durchgehend über Futures mind. zu 40% abgesichert. Diese Absicherung hat uns mindestens 10% Performance gekostet." Angesichts dieser Zahlen darf die Frage nach dem Sinn einer solchen Absicherung erlaubt sein. Dazu Hauptmann: "In letzter Zeit, nach mehr als 4 Jahren Aktienhausse, werde ich häufiger gefragt, ob die Verwendung einer Absicherung überhaupt Sinn macht oder am Ende nur Performance kostet. Sowohl meine Tests über die vergangenen 50 Jahre, als auch die persönlichen Erfahrungen der letzten 10 Jahre zeigen mir, dass diese Form der Absicherung langfristig vorteilhaft ist. Über einen kompletten ökonomischen Zyklus erreicht man damit eine deutliche Dämpfung der Volatilität (was Anleger ruhiger schlafen lässt) und sogar eine signifikante Erhöhung der Gesamtperformance."
Gesteuert wird die Höhe der jeweiligen Absicherung über technische und fundamentale Faktoren. Der technisch gesteuerte Teil der Absicherung ermöglicht den unabhängigen Fondsverwaltern von Galiplan eine relativ schnelle Anpassung an Die kurzfristigen Marktbewegungen. "Das Timing auf Basis der technischen Faktoren war in den zurückliegenden Monaten unproblematisch." erklärt Max Lenzenhuber, Geschäftsführer der GALIPLAN. "Die fundamental gesteuerte Hedgequote hat uns jedoch ein gutes Stück Performance gekostet."
Die unterschätzten Risiken
Dennoch hält Galiplan an einer teilweise fundamental orientierten Hedgequote fest. Dazu führen die Fondsverwalter an, dass bei einer überdurchschnittlich hohen fundamentalen Bewertung die zukünftige Performance des Marktes unterdurchschnittlich ist. Und aktuell liege die Marktbewertung innerhalb der oberen 10% aller Bewertungen der letzten 100 Jahre. Außerdem und das sei noch wichtiger, reagieren Märkte in Phasen von Hoch-Bewertungen oft plötzlich bis panisch. Kleine Ereignisse können dabei starke Kursrückschläge von bis zu 50% auslösen. Im Vergleich dazu werden in fundamental niedrig bewerteten Märkten negative externe Ereignisse oft komplett ignoriert. Die panischen Reaktionen im Markt seien über technische Faktoren kaum in den Griff zu bekommen. Für solche Fälle ist laut Galiplan die fundamentale Komponente der Absicherung unverzichtbar. Gerade die Tatsache, dass Märkte in panischen Situationen ein völlig unerwartetes Verhalten zeigen, wird von Privatanlegern und Profis immer wieder unterschätzt. Die Geschichte der Finanzmärkte ist reich an Beispielen von Fondspleiten, die nur dadurch entstanden sind, dass man bestimmte Ereignisse als völlig unwahrscheinlich ansah. "Eine fundamentale Absicherung ist langfristig der beste Vermögensschutz" betont Lenzenhuber noch einmal. "Unser GALIPLAN Aktien Global ist ein Aktienfonds mit einem ganz speziellen Charakter und langfristig lässt die Absicherung bei plötzlichen Finanzmarktkrisen unsere Anleger ruhiger schlafen."
Im aktuellen Fonds-Intern, dem Galiplan-Newsletter, beleuchtet Fondsmanager Dr. Steffen Hauptmann die verschiedenen Aspekte einer Absicherungsstrategie noch einmal im Detail. Verständlich legt er dar, warum viele Risikomodelle von falschen Voraussetzungen ausgehen und warum dies fast zwangsläufig zu deutlichen Verlusten führen muss. Der Newsletter steht zum kostenlosen Download auf http://www.galiplan.de bereit.
